<티앤엘 간단 요약>
1. 1998년 6월 티엔엘이 설립되어, 1999년 세계 최초 친환경 골절치료용 고정재를 개발을 시작으로 2018년 트러블케어 패치로 미국 시장을 진출해 무서운 성장세를 보여주고 있습니다.
2. 동사의 매출 비중은 상처치료재와 골절치료용 고정재 등으로 이루어져 있으며 수출비중이 무려 40 %를 차지하고 있습니다. 수출 국가는 유럽 50.3 %, 북미 31.3 %, 아시아 18.4 %로 고른 해외 매출을 보여주고 있습니다.
3. 동사의 투자 포인트는 상처 치료재 시장이 최근 5개년동안 연평균 32.7 % 성장하였으며 동사의 고기능성 소재 기술력을 바탕으로 습윤 드레싱재를 최초로 개발 및 시장을 선점하였습니다. 또한 상처치료재 전 라인업을 갖춘 유일한 기업으로 우수한 시장 대응력을 보여주고 있습니다.
4. 또한 현재 진행하고 있는 지혈재, 스마트 패치, 마이크로니들 기반 경피약물전달시스템 기술 개발은 중장기 성장모멘텀 확보에 긍정적인 영향을 보여줄 것으로 기대됩니다. 올해 매출 21 %, 영업이익 23 % 성장이 기대되며 영업이익률 또한 24 %를 기록해 우수한 사업성을 엿볼 수 있습니다.
4. 공모가 밴드가 34000 ~ 38000원으로 2020년 예상실적 기준 PER 16.3 ~ 18.2 정도로 국내 및 해외 경쟁업체(휴메딕스, Smith &Nephew 등)의 PER(33.2)보다 할인된 가격이라 보입니다. 다만 상장 후 유통가능 물량이 전체 주식 수의 40.8 % 로 다른 IPO 기업 대비 많은 물량이기 때문에 상장 후 수익 실현 매물이 나올 수 있어 이 점을 양지하시기 바랍니다.
오늘의 IPO 기업은 '티앤엘'입니다.
티앤엘은 1998년 설립되어 1999년 세계 최초 친환경 골절 치료용 고정재 개발을 시작으로 상처치료재 사업을 시작하였습니다. 이후 존슨앤존슨을 비롯해 코오롱, SKC 등 국내외 유수 기업에 공급을 하고 있으며 국내 최초 하이드로콜로이드 드레싱 개발 등을 통해 기술력 확보를 위해 R&D를 이어가고 있습니다. 2018년부터 트러블 케어 패치 미국 시장에 진출해 사업구조, 사업영역을 확대하고 있어 무서운 성장세를 보여주고 있습니다.
동사의 매출구조는 20년 1분기 기준 골절 치료용 고정재, 상처치료재, 기타(친환경 코팅소재, 자동차용 접착제 등) 등으로 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 또한 우수한 기술력을 바탕으로 국내뿐만 아니라 해외 매출 비중을 확대하고 있어 수출 비중이 40 % 까지 확대되었으며, 미국, 유럽, 아시아와 같은 대형 시장에서 제품을 공급하고 있습니다.
동사는 상처치료재 사업의 전략적 확대를 바탕으로 매년 10 % 이상의 성장을 기록하고 있으며 특히 상처치료재 부문 매출에서는 32.7 % 성장해 우수한 사업성을 바탕으로 외형적 성장을 이뤄내고 있습니다. 또한 현재 개발중인 지혈재, 스마트 패치, 마이크로니들 기반 경피약물전달시스템 기술은 중장기 성장 모멘텀 확보에 긍정적인 영향을 보여줄 것으로 기대됩니다. 올해 매출 21 %, 영업이익 23 % 성장이 기대되며 영업이익률 또한 24 %를 기록해 우수한 사업성을 엿볼 수 있습니다.
동사는 지속적인 연구개발을 통해 소재 기술을 보유할 뿐만 아니라 ODM 사업을 영위해 기획부터 완제품 판매까지 대응하는 토탈 솔루션 프로바이더로서 사업부문을 확대하고 있습니다. 또한 미용과 아웃도어 활동이 확대되면서 트러플케어 시장이 더욱 확대될 것으로 예상되기 때문에 의미있는 성장을 보여줄 것으로 기대됩니다.
2020년 기준 동사의 공모희망가 기준 PER는 13 ~ 16배로 국내 동종 및 유사업체의 평균 PER이 27.75배임을 감안했을 때 부담스럽지 않은 펀더멘탈이라고 생각합니다. 다만 상장 후 유통가능 물량이 전체 주식의 36 %로 상대적으로 많은 물량이 풀리는 만큼 수익 실현을 위한 매물이 나올 수 있어 이 부분을 양지하시어 청약 혹은 상장 이후 매수 계획에 참고하시기 바랍니다.
* 해당 자료는 뉴스 및 유진투자증권 리포트 자료, 당사 IR 자료를 참고해 공부한 것들을 정리한 글입니다. 이점을 양지하시어 참고자료로만 활용하시길 바랍니다.
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